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顶流基金经理张坤观点赏析

admin | 2021-03-05 09:23 浏览数:

作者:姜超

2021年元旦过后,基金这个专业词汇开始频繁登上热搜。

随之而来,知名基金经理流量暴增,大有赶超明星的态势。

张坤,代表作易方达中小盘、易方达蓝筹等。

从基金回报与排名可以看出,他的投资逻辑很成功。他的经典语录同样值得细细品味。

“其实价格是不是贵,跟涨多少没关系,它不取决于PE(市盈率)、PB(市净率)。而是取决于一点:如果你有足够多的钱,你愿不愿意私有化它,你能不能算得过这笔账”。

好,我们先算一笔账,如果一个上市公司每年净利润都能实现10%的增长,那么十年以后,他为股东创造的回报将增长2.6倍。

十五年以后,这个数字是4.18倍。

二十年以后,这个数字是6.23倍。

你可能说,未来10年,20年,净利润一直保持10%增长不确定性太大。

这个担心有一定道理,因为,大多数上市公司都做不到这种稳定增长。

但是,你可以看一看张坤的重仓股,再看一看这些重仓股过去10年,20年的表现,它们大多数都做到了这一点,有些公司甚至年复合增长率超越了10%。

股票市场有着不确定的风险,偏股型基金同样有着不确定的风险。

但是,这个不确定的市场如果有那种确定性很强的公司,它当然就会成为大家争先恐后抢购的对象,因为它们太稀有了。

继续引用坤坤的观点:

“你可能在这个时点看,它是合理甚至略微高估。但如果看三五年后的价值,它可能就是一个非常低估的状态,它本身还有自身价值的永续积累”。

所以,这种确定性很强的公司,即使在当前时点看,已经透支了未来两三年的估值,但是,只要能持续实现稳定增长,未来,你只需要享受复利带来的乐趣。

正如爱因斯坦说的:“复利,世界上最伟大的发明。”

“一个事情发生,如果三年后回头看不重要,那它在这个时间也不重要”。

酒鬼酒塑化剂事件,三年后再看,对白酒行业,特别是行业龙头无关紧要,但是,当时却对白酒行业造成了恶劣影响。

一名作家影射伊利股份高管事件,放到还没有过去三年的现在来看,影响也是微乎其微,最多就是一个娱乐事件,但是当时,也同样对伊利的股价造成了重压。

然而,像乐视网这类事件,如果放到现在看,就是一个很严重的造假事件,所以,后果很严重。

“买一个公司,一定要看在谈判过程中,谁是敢掀桌子的那边,谁更不依赖谁,谁更不怕这个合同谈不成,谁更难找到替代者。”

各行业的龙头企业通常具有一个共同的特点,就是在整个产业链中,具备很强的讨价还价能力。

在行业中,他们可以做到一呼百应,与他们签订合同的公司,资本市场也会将其解读为利好。

宁德时代已经建成了自己的投资帝国。

动力电池领域,宁德时代入局了全球新能源装备的龙头企业先导股份;

新能源汽车领域,与华为长安一起开始了造车之路;

芯片领域投资了国内AI芯片实力玩家地平线。

这些龙头企业在资本市场上的走势势如破竹,因为他们不会依赖别人,只会被人依赖。

“在悲观的情形之下,我们的投资也能够做到全身而退,这要比乐观的时候能赚很多钱要重要的多”。

坤坤的重仓股在经济低迷时具备一定的防御属性,在经济增长时也具备一定的攻击属性,这一点体现了较好的风控能力。

上一篇我们写的诺安成长,在防御属性上则比较弱,这也是网友对蔡总分歧很大的主要原因。

虽然我不是坤坤的粉丝,但是坤坤的研究能力真的值得肯定。

送上粉丝们给坤坤做的图像一张。

最后,再给大家算一笔账,如果一个公司每年能够实现20%的稳定增长。

那么,十年以后,将增长6.19倍;

十五年后,将增长15.4倍;

二十年以后,将增长38.3倍。

如果你将这个公司作为儿女,甚至孙子孙女的礼物呢,到时候,你肯定会有巨大的惊喜吧。

这种公司目前的PE可能是100多。好多人觉得它贵了,可是,它真的贵吗?

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